万达体育IPO:圆梦小目标的荣耀 还是套现还债的尴尬

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  万达体育赴美IPO记:王健林圆梦小目标的荣耀还是现金返还的债务是多少?

海吉机IPO

摘要:前大连万达,现在万达体育,大老板王健林的体育情绪从未被消灭过。北京时间7月26日晚,万达体育将在纳斯达克证券交易所上市,股票代码为“WSG”,成为国内首个体育营销。

7月24日,北京时间,万达体育更新了提交给美国证券交易委员会(SEC)的IPO(IPO)招股说明书。它计划于北京时间7月26日登陆纳斯达克股票市场。股票代码为“WSG”,万达体育的上市也将成为中国体育营销的第一份额。

根据招股说明书,万达体育发行了2800万张美国存托凭证,相当于4200万股A类普通股,这意味着每2份美国存托凭证代表3股A类普通股;首次公开招股发行价格范围对于9.00-11.00美元,15%的“绿鞋期权”已按惯例成立,这意味着万达体育可能再发行420万美国存托凭证,最高融资额为3.542亿美元, 3333之前准备发布。对于1万美元的美国存托凭证,最高融资额已经缩减了46%,发行价为12-15美元。摩根士丹利,德意志银行,花旗集团,海通国际,中金公司,中信里昂证券,法国兴业银行,加拿大银行资本市场,路通金融,虎牌证券是万达体育首次公开募股的承销商。

万达体育表示,筹集的资金将用于偿还定期贷款下364天贷款的2亿美元本金,贷款收益将用于偿还4亿美元的4亿美元利息,希望能够使用余额适用于战略投资和一般公司。使用,但尚未确定具体的战略投资机会。

万达体育首次公开发行后将采用双重持股结构,分为A类普通股和B类普通股。该公司将在首次公开募股中发行A类普通股。瑞生咖啡的A类普通股和B类普通股仅在转换权和投票权方面有所不同。 A类普通股包括1股投票权,不能转换为B类普通股; B类普通股包括4股。投票权可以转换为A类普通股。

让我们来看看7月26日将在纳斯达克市场上市的万达体育。

公司简介

根据公开信息,万达体育是一个全球性的体育赛事,媒体和营销平台,拥有对全球,区域和国家体育资产组合的广泛合同权利,寻求在整个价值链中创造收入,包括活动运营,媒体制作和媒体分配。赞助和营销,数字解决方案和辅助服务。

该公司的使命是团结人们参与这项运动,让运动员和球迷认识到他们的激情和梦想;主要通过提供无与伦比的体育体验,轻松访问内容和建立包容性社区。

公司业务

公司业务

万达体育的主要业务分为三个部分:公众参与,观众体育,数字,制作和动作解决方案(DPSS)。

1.公众参与:这是基于公司的全球知名品牌和其他知识产权组合,涉及一系列受欢迎的参与活动,包括铁人三项,跑步,山地自行车,公路自行车,障碍赛和越野跑。

2.受众运动:重点关注不拥有知识产权的企业。该公司与广泛的主要权利持有人签订合同安排,包括国际和国家体育联合会,体育联盟,体育俱乐部和体育生态系统中的各种其他权利持有者,并签署或促进与客户的合同安排以参加体育运动。生态系统的其余部分通过媒体分发,赞助和营销活动货币化。

3.数字,制作,运动解决方案(DPSS):公司致力于通过提供全面的专业体育相关服务,包括创新的数字媒体解决方案和媒体,最大限度地发挥体育赛事,媒体和营销平台的潜力。并且节目制作,主持广播,营销服务,活动运营服务。

万达体育的七大优势

1.领先的体育赛事,媒体和营销平台

就去年的收入而言,该公司是世界上最大的体育赛事,媒体和营销平台之一(在欧洲,北美和大洋洲以及中国,东南亚和拉丁美洲的新兴市场拥有更成熟的体育市场) 。截至2018年12月31日,该公司与160多个版权所有者,750多个品牌以及120多家媒体广播公司合作。

2.让全球标志性的公众参与体育赛事,以及世界一流的运营经验

该公司拥有并经营着具有世界知名品牌组合的标志性公众参与体育活动,主要是铁人三项,跑步和山地自行车。 2018年,在六大洲的48个国家举办了326场大型体育赛事,其中23个国家举办了241场比赛。

3.独特的体育媒体和营销权,以及成功的长期合作伙伴关系

该公司与标志性的全球权利所有者建立了良好,成功和长期的合作关系,包括与国际足联长达20年的合作关系,与国际冰球联合会(IIHF)建立了长达38年的合作关系,以及国际滑雪联合会(FIS) )27年的合作;与欧洲手球联合会(ehf)合作26年。

2019年,该公司将向撒哈拉以南非洲地区分发媒体权,包括为即将到来的夏季和冬季奥运会做准备的46次尝试。这项为期四年的协议将从2020年到2024年,包括洛桑2020年冬季青年奥林匹克运动会,北京2022年冬季奥运会,达喀尔2022年夏季青年奥运会和2024年巴黎夏季奥运会。

4.拥有成熟的核心体育资产和战略扩张专业知识

该公司在中国的业务包括篮球(中国男子篮球和女子篮球国家篮球队,3x3奥林匹克公路锦标赛,以及作为FIBA 2019年世界杯中国国内商业权的独家合作伙伴),足球(中国杯国际足球锦标赛)铁人三项(70.3铁人),跑步(摇滚马拉松系列和双重遗产马拉松系列),以及专业自行车(广西UCI巡回赛)。

2018年,该公司在中国组织了30个体育赛事,吸引了大约15万名运动员,拥有4个合作伙伴权利和2个DPSS合作伙伴。

5.数字创新者和数字颠覆的受益者

公司利益的三个方面如下:

一个是当我们经营ix.co品牌时(2019年5月由InfrontDigital更名)。该公司拥有一支专业,经验丰富的数字解决方案团队,为合作伙伴提供数字分发和数据分析解决方案;

其次,通过盈方实验室,从不断发展的数字内容格式和分发模式(如电子竞技)以及虚拟和增强现实中获取新的盈利渠道;

第三是建立专有客户关系管理(CRM),以服务于公司活动所吸引的庞大,有吸引力和深度参与的耐力社区。

6.具有盈利增长历史的经证实且高度可见的财务模型

7.有远见和经验丰富的管理团队

财务数据

该公司的收入从2016年的8.772亿欧元增加到2017年的9.546亿欧元,并在2018年进一步增加到11亿欧元。2016 - 2018年的净利润从亏损2924.5万欧元转为利润7877.2万欧元和5401.2万欧元。它在2017年实现了转机。

从今年第一季度的财务报告来看,收入从去年同期的2.341亿欧元增加到今年同期的2.456亿欧元,但净利润从盈利380.1万欧元变为亏损836.6万欧元。

2018年财务数据 2018年财务数据

该公司2018年的收入为11亿欧元,比2017年的9.546亿欧元增长了18.3%,这主要归功于与2018年俄罗斯世界杯相关的媒体制作活动。

2018年的销售成本为7.638亿欧元,比2017年的6.241亿欧元增长了22.4%。

2018年的人事费用为1.444亿欧元,比2017年的1.351亿欧元增加6.9%。截至2017年底,员工人数从1,425人增加至1,624人,主要是由于ix.co.的数量增加

2018年的销售,办公和行政费用为5200万欧元,同比下降4.9%,而2017年为5470万欧元,主要原因是办公室租金和维护成本下降。

然而,该公司的净利润已从2017年的7877.2万欧元变为2018年的.2万欧元。

截至2018年12月31日,万达体育共持有1.77亿欧元的现金和现金等价物,低于2017年同期的2.3亿欧元。

2019年一季报数据 2019季度报告数据

该公司2019年第一季度的收入为2.456亿欧元,比2018年同期的2.340亿欧元增长了4.9%,这主要是由于2019年初举办的国际滑雪联合会世界锦标赛。

2019年第一季度的销售成本为1.855亿欧元,比2018年同期的1.525亿欧元增长了21.7%。

2019年季度报告的人事费用为3340万欧元,同比增长0.9%,而2018年同期为3310万欧元。

2019年季度报告的销售,办公和行政费用为1270万欧元,比2018年同期的1230万欧元增加2.8%,主要原因是2019年2月收购了Youthstream及其筹备工作。释放准备。成本。

然而,该公司的净利润从2018年同期的380.1万欧元的利润变为损失836.6万欧元,从盈利转为亏损。

截至2019年3月31日,万达体育现金和现金等价物共计1.87亿欧元,低于2018年同期的2.33亿欧元。

主要业务数据

1.公众参与

今年第一季度,该公司的公众参与收入为3000万欧元,比2018年同期(2930万欧元)增长2.5%。活动数量从去年同期的31个减少到今年的29个。总体情况保持相对稳定;毛利率为22.6%,较2018年同期的23.6%低1%。

2018年,这部分收入为2.841亿欧元,比2017年的2.515亿欧元增长了13%,主要是由于收购了CGI,Xletix,以及增加了新的Ironman70.3活动和赞助收入;毛利率为35.5%,与2017年相比,当年的35.9%下降了0.4个百分点。

2.观众体育

今年第一季度,该公司的观众体育部门收入为1.941亿欧元,比2018年同期的1.691亿欧元增长14.8%,主要反映了国际上推广的冬季运动产品组合收入的增长滑雪联合会世界冠军。

毛利率为22.6%,较2018年同期的37.3%低14.7个百分点。

2018年,这部分收入为5.238亿欧元,比2017年的5.471亿欧元下降4.2%,主要原因是夏季和冬季运动产品组合和足球收入下降;毛利率为39.7%,高于2017年的36.2%.3.5个百分点。

3.数字,生产,运动解决方案(DPSS)

今年第一季度,公司的DPSS部门收入为2150万元,比2018年同期的3570万欧元下降39.8%,主要是因为Lejia League和2018年俄罗斯世界杯没有补偿收入。同一时期;毛利率为43.7%。与2018年同期的32.6%相比,增长了11.1个百分点。

2018年,这部分收入为3.213亿欧元,比2017年的1.561亿欧元增长105.8%,主要是由于2018年世界杯相关服务的贡献;毛利率为17.5%,较2017年的27%低9.5个百分点。

所有权结构

该公司此前属于大连万达保利协鑫,并开展了与体育相关的业务。 2015年,公司控股股东大连万达GCL的子公司万达文化收购了总部位于佛罗里达州坦帕的英国方面,以及位于佛罗里达州坦帕市的WEH,并在中国北京成立了WSC,提供旗舰体育赛事和媒体。和营销平台。

该公司成立于2018年,是直接股东盈丰国际控股有限公司的全资子公司,使万达文化分为盈丰,WEH和WSC并上市。在此之前,公司完成了以下交易:1。收购了盈方控股股份有限公司94.3%的股权; 2.万达体育传媒有限公司(香港)控股有限公司持有公司持有的股份或同意收购AG提供的股份; 3.万达体育传媒(香港)控股有限公司向该公司提供了拥有WEH 100%股权的万达体育控股(美国)有限公司的股份,以换取美国股票和集团承兑票据。金额为4亿美元(3.556亿欧元),WEH被收购; 4.间接全资子公司英国体育传媒(中国)有限公司与万达体育有限公司及其股东签订合同协议,从而获得WSC有效控制权; 5.向万达体育传媒(香港)控股有限公司发行股份; 6.合作投资者在万达体育传媒有限公司(香港)控股有限公司收购了在开曼群岛部分股份登记的股份公司。

首次公开发售后,万达体育传媒(香港)有限公司是万达体育的第一大股东,该公司将持有该公司69股股份和公司总股本的69.54%,以及90.13%投票权; p>

IDG Capital是万达体育的第二大股东,将持有公司的A类股份,占公司总股本的4.38%和1.32%的投票权;

企业高管

企业高管

张林

张琳

董事会主席,万达文化总裁,万达电影控股有限公司董事长,WSC主席。张先生于2000年3月加入大连万达GCL,并在集团担任过多个职位,包括大连万达GCL副总裁,大连万达GCL财务总监,南京沉阳成都项目公司总经理。 2009年12月至2016年1月29日,任大连万达商业地产股份有限公司非执行董事。自2011年2月起担任大连万达GCL董事,自11月起担任世界铁人三项公司董事长。 2015年,自2015年7月起担任INFRONT董事长,自2012年12月起担任万达文化CEO。自12月起,他担任万达文化总裁。 2012年8月至2018年3月12日,他还担任AMC娱乐公司董事长。自2006年11月起,他担任万达电影控股有限公司董事长。自2017年11月起,他担任非执行董事。万达酒店发展有限公司董事长张先生持有东北财经大学会计学学士学位和北京大学工商管理硕士学位。彼为中国注册会计师协会及中国注册税务师协会非执业会员。

杨恒明

总裁兼首席执行官于2016年11月加入大连万达GCL。杨先生于2001年加入BP,并在中国和英国担任过多个职位。 2015年1月至2016年10月,任BP中国区总裁,BP(中国)投资控股有限公司董事长; 1998年至2001年,他在新加坡担任戴姆勒克莱斯勒的财务总监;从1996年到1997年,他在芝加哥麦当劳公司担任执行管理培训学员。 1992年至1994年,他担任新泽西州五矿美国公司的执行助理。 1989年至1991年,他在北京中国五矿集团公司从事业务开发。杨先生持有北京对外经济贸易大学工商管理学士学位及亚利桑那州美国国际管理研究生院工商管理硕士学位。

廖洪辉

首席财务官于2016年7月加入大连万达GCL。廖先生拥有超过20年的财务会计和审计经验。在加入大连万达集团之前,他在沃尔玛中国工作了18年,包括财务副总裁,公司事务副总裁兼首席整合官。廖先生持有香港科技大学工商管理硕士学位,注册会计师,持有中国注册会计师协会资格,并为注册会计师。

PhilippeBlatter

盈方副总裁兼总裁兼首席执行官。布拉特先生在体育行业拥有20年的经验。 2005年,他作为总裁兼首席执行官加入英国,在麦肯锡工作了11年,并于2005年离开麦肯锡担任合伙人。在麦肯锡任职期间,他创立了公司的体育业务。 2017年,布拉特先生被ESPNFC评为“最具影响力的足球50强”。 2012年,布拉特先生被赞助商《德国领先体育商业杂志》评为“国际体育十大最具影响力人物”之一; 2008年,他被评为“100位最具影响力人物”之一。他还是非营利组织的董事会成员,并有权在瑞士服务多年。 Blatter先生拥有苏黎世瑞士联邦理工学院(ETH)的理学硕士学位和伊利诺伊州埃文斯顿西北大学凯洛格管理研究生院的MBA学位。

行业前景

根据该公司的招股说明书,全球体育媒体和活动市场预计将从2018年的1790亿欧元增长到2022年的2240亿欧元,复合年增长率约为5.9%。由于一系列重大的国际体育赛事,如FIFA世界杯和欧盟,以及连续几年举办的奥运会,该行业在几年内都呈现出高增长率。

:媒体许可,营销赞助,门票收入,产品销售。

具体而言,全球体育媒体和活动市场的最大贡献预计将继续来自营销和赞助,2018年至2022年的复合年增长率为6.6%。这一增长主要受亚太地区的推动,但亚太地区对赞助的需求目前尚未像北美和欧洲那样发达。

预计从2018年到2022年迅速增长,全球体育媒体和活动市场的媒体版权收入预计将以7.5%的复合年增长率增长,超过其他商业渠道;预计门票收入和产品销售收入将以相对稳定的速度增长。

从地域上看,北美仍然是全球体育媒体和活动市场中最大的地域市场,分别占2018年和2022年全球市场份额的38.9%和38.2%,预计将以5.3的复合年增长率增长。 %。 2018年,欧洲占全球市场份额的26.8%。预计从2018年到2022年,欧洲在全球体育媒体和活动市场的复合年增长率将达到5.1%。该公司是2018年欧洲最大的全方位体育营销公司,按收入计算,是第二大体育营销公司的近三倍。

中国市场的未来增长主要得益于不断增长的粉丝群,北京2022年冬季奥运会以及政府的进一步投资和举措,特别是在中国,预计足球将获得越来越多的私人投资和政府政策。支持促销。近年来,中超联赛的媒体权利价值已经大幅增长,并且在可预见的未来可能继续增长。此外,从2018年到2022年,中国冬季(奥运)体育市场规模和中国公众参与体育市场的规模预计将分别以22.6%和20.7%的复合年增长率增长。

公司策略

公司战略

1.加强公司的体育活动和体育权利组合,巩固领导地位

世界各地对体育运动的兴趣日益增加,为公司提供了广泛的参与体育运动的机会,并开发了运动员和球迷基地的新收入来源。该公司的目标是利用已建立的体育消费市场的结构变化来增加公司的收入潜力,并打算扩展到障碍赛,越野跑和赛车运动。

2.继续在中国建立一个充满活力的体育生涯

中国是一个日益重要的体育市场,公司计划专注于发展业务。虽然中国在2018年仅占全球体育媒体和活动市场的3.6%,但中国市场预计将从2018年到2022年每年增长9.6%。2018年,中国仅占全球公众参与的2.9%。体育市场,预计从2018年到2022年每年增长20.7%。公司力求受益于中国政府的优惠政策,包括那些促进健康和体育议程的政策;寻求机会,帮助推动中国的重大体育赛事,如北京2022年冬季奥运会;希望利用公司的数字解决方案平台将生产广播服务和媒体渠道扩展到国内公司,以最大限度地扩大中国受众的影响力。

3.利用新技术为合作伙伴,品牌,粉丝和运动员创造价值

该公司的目标是在其核心体育业务中捕捉并最大化数字货币化机会,旨在利用内部DPSS功能。通过有效的数字大众传播,充分发展和利用以前在世界各地不发达的体育和活动,提高全球体育迷和运动员的参与度;该公司的盈方实验室将继续专注于技术创新,通过具有独特数字化能力的创新型初创企业进行协作,并致力于通过新技术能力识别和捕捉新兴体育领域的新消费者细分,如电子竞技,无人机体育和梦幻体育。

4.在不断发展的体育和健身市场中利用创收机会

该公司的目标是利用体育生态系统中的某些结构变化,包括全球化,新的数字技术,转向数字媒体消费以及消费者行为的变化,例如更加关注健康和生活方式;运动员社区可以获得更多价值,包括将新运动员带入企业体育赛事,并在全球范围内更全面地整合,包括健身应用和运动员辅导。与此同时,该公司通过利用运动员生态系统中不同的垂直市场,专注于获得更多运动员钱包的份额,目前正在积极寻找品牌机会,以及计划推出新的内容,数据和运动员参与计划。

5.有选择地寻求战略合作伙伴关系,收购和投资机会,以进一步改善公司的服务。

公司可以选择合作,投资或获得补充,以加强现有的业务目标,以及那些对公司的长期目标具有战略利益的人,包括扩大公司客户群,公司服务产品和销量的机会。公司活动等公司打算通过收购或投资数字体育媒体相关公司,专注于潜在的高端品牌推广活动收购,并探索数字体育媒体行业的投资机会。

企业风险

虽然公司在体育生态系统中还活着,但相关的风险因素值得关注。对于万达体育来说,这项业务以体育为中心,尤其是体育在选择领域的普及。这意味着公司的业务发展在很大程度上依赖于体育的持续普及,特别是选择关注的体育运动的普及。

除了业务类型之外,公司还可能受到发展或趋势的不利影响,从而影响特定活动中所有者或其他利益相关者的权利。例如,近年来,该公司已与多家欧洲足球俱乐部签订协议,这些俱乐部后来被降级为较低级别的联赛或遭遇财务困难。特定活动或其主要利益相关者的不利发展可能会影响公司将其权利货币化的能力。

这可能对公司的运营产生重大不利影响。在消费者方面,公司可能无法及时了解体育爱好者消费体育赛事的方式;从技术上讲,公司需要继续改进公司的技术,内容产品,用户界面以及数字有线,互联网和无线内容领域。商业模式等

对于公司的观众体育和DPSS业务模块,签署的合同对公司施加了一些义务,例如采用和实施有效的反盗版,数据保护和地理封锁措施,满足特定和体育特定的最低要求。传输速率,直播质量,主要广播和媒体制作要求。

写在最后

在2018年的万达年会上,万达集团董事长王健林任命万达体育,开展资本运营并取得成果。随着即将到来的铃声响起,万达体育的资本运作将再次升级。

除资本运营外,万达体育的成就也是显而易见的。对于公司背后的大老板王健林来说,体育产业的布局一直是他的梦想。 1994年,万达集团重组了大连万达足球俱乐部,但很快就崩溃了。今天,在中超联赛上,大连方面看到了王健林的声音和影子。

当然,足球的进出只是万达体育梦的缩影。对于万达体育而言,其收购盈方体育,美国世界钢铁侠(WTC)等已成为该公司的核心资产。在过去的一年里,万达已经在中国举办了7次世界级的,中国唯一的性爱体育赛事,并见证了其良好的实力。

虽然万达体育的商业地图可能会让老板王健林点头赞美,但其上市现金,高价值的商誉并未排除。在IPO发行中,出售股东将提供超过1000万股ADS,超过1.5亿美元可以离开。这种饮食不可避免地会让投资者感觉不那么有吸引力,而这种筹款的目的来自万达体育看,它不是用来扩大你的体育领域,而是用来偿还债务。

兑现和上市债务将不可避免地导致投资者怀疑其现金流。在过去,它过去扩展的体育领域与疯狂的收购是分不开的。 10亿欧元的盈方体育和6.5亿美元的世贸中心都被万达体育收购。

当然,疯狂的并购不仅会导致公司的现金流紧张,还会带来高价值的商誉。截至今年第一季度,万达体育的商誉和无形资产总额为12.31亿欧元,比2018年末增长11.9%,占总资产的60.7%。

对于紧张的现金流,乐视体育曾被视为“体育产业的四巨头”之一,是过去的先行者,并与乐视一起被市场抛弃。它目前可与万达体育相媲美,只剩下阿里体育和腾讯体育。高价值的善意将成为悬挂在万达体育上的达摩克利斯之剑。

从其商业模式来看,体育产业的发展离不开举办世界杯,欧洲杯和奥运会等热门活动。鉴于新的一年中体育的选择,再加上筹款目的,似乎没有时间来解决现金流紧张的问题。

回到资本市场,万达体育在今年第一季度的表现,从盈利到亏损,现金流紧张,加上缺乏重大体育赛事等因素,将使其股价承受压力。短期。股票价格支撑来自过去。一个巨大的体育帝国。然而,从长远来看,万达体育的表现的周期性特征将是不可避免的。正如招股说明书所述,即使是多年也常常是举办重大活动的时间点,这对其表现有很大的刺激作用。

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