未来十年为什么看好中国的疫苗产业?

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①投资特点:看好疫苗行业的依据有三

1)行业集中度提升。无论过去一个世纪美国疫苗的发展历史还是未来的国内监管趋势,在更严格的监管背景下,必然会增加对规模,成本和技术水平的要求,以及疫苗行业将继续增加;

2)新型疫苗在中国市场方兴未艾。儿童和儿童的复合增长率。 2016 - 2030年青年疫苗市场为21.34%,成人新疫苗复合增长率为28.04%,总体疫苗市场的CAGR为12.16%;

2)效果(技术和工艺)决定了赛道的高度。即使对于发病率高的疾病,所制备的疫苗保护率也不能超过现有疫苗或保护率不明显,也不能是真正的重品种。从世界十大疫苗品种的历史销售情况来看,重磅品种都具有上市时起步销售额较大(起步都在2亿美金以上)、年均复合增速在7%-10%的特点。

③疫苗产品的替代性较药品更加明显

疫苗的消费特征与药物不同。一些重药需要终生服用,因此价格敏感度会更高。随着价格下降,渗透率将提高,产品生命周期将延长。重型疫苗的起始销售额不仅高于药物,在10-15年内达到销售峰值直至新一代疫苗出现,其销售额会快速回落,其产品的替代性较药品更加明显。对于中国市场,由于地理和经济水平的差异,其价格敏感性得到加强,其渗透率提高的过程将延长因此在15年左右的时间中其现金流起始阶段以“幂函数”的形式爬坡,而后保持一个相对线性的增长过程

④相关个股

通过比较迄今已报道的专利和相关品种的内容以及专利权,我们建议康泰生物、智飞生物和沃森生物。(中银国际)